フジ・メディア・ホールディングス (東証:4676) 安価に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER9.5倍のフジ・メディア・ホールディングス（東証：4676）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

フジ・メディア・ホールディングスは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしまだこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

フジ・メディア・ホールディングスのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は9.3％減と意気消沈している。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で243％という素晴らしい伸びを示した。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。

今後の見通しについては、同社に注目している6人のアナリストの予測では、今後3年間は年率0.7％の減益で、リターンは減少するとみられる。 一方、市場全体では年率9.5％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。

この点を考慮すれば、フジ・メディア・ホールディングスのPERが他社を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

キーポイント

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

予想通り、フジ・メディア・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性を感じていない。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。 フジ・メディア・ホールディングスには2つの警告サインがある。

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