控えめな市場の反応は、イマジニア株式会社（東証：4644）の最近の業績にサプライズがなかったことを示唆している。 当社の分析によると、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。
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財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。
従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。
2024年9月までの1年間で、ImagineerLtdの発生比率は0.22であった。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の4億6,500万円の利益にもかかわらず、4億3,700万円の流出となっている。 イマジニアは1年前に2億5,000万円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。 しかし、それだけではない。 異常項目が法定利益に影響を与え、したがって発生率に影響を及ぼしていることがわかる。
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特殊項目の利益への影響
ImagineerLtdの利益パフォーマンスに関する考察
ImagineerLtdは発生比率が弱かったが、特別項目によって利益が押し上げられた。 これらすべてを考慮すると、ImagineerLtdの利益はおそらく、その持続可能な収益性のレベルについて過度に寛大な印象を与えていると言える。 したがって、収益の質は重要だが、現時点でImagineerLtdが直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 例えば、ImagineerLtdには4つの警告サイン （そして無視できない2つ）がある。
ImagineerLtdの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧になってはいかがだろうか。
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