ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 ということは、賢い投資家は、負債（通常倒産に関与する）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 バンク・オブ・イノベーション（TSE:4393）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債が問題となるのはどのような場合か？
負債やその他の負債は、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
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Bank of InnovationIncの純負債は？
2024年3月時点の有利子負債は3億4,600万円で、前年の7億6,400万円から減少した。 しかし、それを相殺する42.8億円の現金があり、39.3億円のネットキャッシュがあることになる。
Bank of InnovationIncのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表データを拡大すると、Bank of InnovationIncは12ヶ月以内に23.8億円、それ以降に2.29億円の負債を抱える。 一方、現金は42.8億円、1年以内に回収予定の債権は20.7億円分ある。 流動資産は37.3億円あり、負債を上回っている。
この黒字は、バンク・オブ・イノベーション・インクが安全かつ保守的と思われる方法で負債を活用していることを示唆している。 資産に余裕があるため、融資先とトラブルになる可能性は低い。 端的に言えば、Bank of InnovationIncが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。
もし経営陣が昨年のEBIT54％減の二の舞を防げなければ、Bank of InnovationIncにとって負債残高の少なさが決定的になるかもしれない。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。Bank of InnovationIncは、その負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれません。
最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要で、会計上の利益だけでは足りません。 バンク・オブ・イノベーション・インクは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去2年間、バンク・オブ・イノベーション・インクは、EBITの67％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
負債を懸念する投資家の意見には共感するが、バンク・オブ・イノベーション・インクには39.3億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは14億円で、EBITの67％を占めている。 従って、バンク・オブ・イノベーション・インクの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 Bank of InnovationIncの注意すべき兆候を2つ（1つは少し気になる） 挙げました。
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