日本のメディア業界の売上高株価収益率（PER）の中央値は0.8倍近 いので、電通グループ （東証：4324）のPER0.9倍には無関心を感じてもよ いだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
電通グループの最近の業績は？
最近、電通グループと業界の収益成長に大きな違いは見られない。 おそらく市場は、電通グループの業績が今後も劇的に変化する兆しはないと見ており、P/Sが現在の水準であることを正当化しているのだろう。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
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電通グループのようなP/Sを安心して見られるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけだ。
昨年度の増収率を振り返ってみると、同社は4.9％の増収を記録している。 喜ばしいことに、この12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して全体で39％増加している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。
同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間は年率3.7％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率4.7％の拡大が予想されており、大きな差はない。
そう考えると、電通グループのP/Sが同業他社と拮抗しているのも納得がいく。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ちこたえることに安心感を抱いているようだ。
電通グループのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
電通グループのPERは、アナリストがメディア業界と同程度の収益見通しを予測していることを考えると、ほぼ妥当な水準と思われる。 現段階では、投資家は収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを上下させるほど大きくないと見ている。 すべてが一定であれば、株価が大幅に動く可能性はかなり低い。
次のステップに進む前に、当社が発見した電通グループの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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