レイ・コーポレーション（TSE:4317）の業績について、株価が25％の打撃を受けたため、あまり盛り上がらない

レイ・コーポレーション（TSE:4317）の株主は、株価が25％下落し、前期の好業績を帳消しにするという、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は14％下落した。

株価の大幅下落を受けて、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER6.5倍のレイは非常に魅力的な投資先と考えられるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

レイの昨年1年間の利益成長率は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているはずだ。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、より広い市場を実際に下回るかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性を楽観視する理由がある。

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Rayに成長はあるか？

RayのようなPERが合理的と見なされるためには、企業は市場をはるかに下回らなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに15％の利益をもたらした。 それでも、EPSは3年前と比べてほとんど上昇していない。 つまり、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇していない。

最近の中期的な収益軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

これを考慮すれば、レイのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、このまま株価が上昇し続けると思われる銘柄にしがみつくことに抵抗があるようだ。

要点

レイの株価は急落し、そのPERは地面に触れるほど低くなっている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその会社についてどう考えているかが分かることもある。

レイが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

投資リスクは常につきまとうものである。 レイと一緒に3つの警告サインを確認したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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