THECOO株式会社（東証:4255）は、株価が30％上昇した後でも不十分な成長によって抑制される

すでに好調に推移しているにもかかわらず、THECOO Inc.(東証:4255)の株価は勢いを増し、過去30日間で30％の上昇を記録した。 この30日間で、年間上昇率は65％となった。

これだけ株価が急騰しても、日本のインタラクティブ・メディア・サービス業界の約半数がPER（株価純資産倍率）1.5倍以上であることを考えれば、PER0.4倍のTHECOOは魅力的な投資対象である。 とはいえ、P/Sを引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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THECOOの最近の業績は？

THECOOの最近の収益成長は、目を見張るようなものではないにせよ、満足のいくものだと考えなければならないだろう。 多くの人が、立派な収益実績が悪化すると予想していることが、P/Sを抑制しているのかもしれない。 THECOOに強気な人たちは、そうならないことを願っているだろう。

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収益成長指標は低P/Sについて何を語っているか？

P/Sレシオを正当化するためには、THECOOは業界を引き離す伸び悩みを示す必要がある。

振り返ってみると、昨年は3.9％の増収となった。 売上高はまた、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、3年前から合計で19％増加している。 従って、最近の収益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

今後12ヶ月間の成長率が9.0％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いは弱いといえる。

この点を考慮すると、THECOOのP/Sが同業他社に及ばない理由は容易に理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も業界をリードしていくと思われるものを持ち続けることに抵抗があったようだ。

THECOOのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

THECOOの株価は最近上昇したにもかかわらず、P/Sはまだ他のほとんどの企業よりも遅れている。 一般的に、私たちは株価売上高比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好みます。

予想通り、THECOOの3年間の収益動向は、現在の業界予想より悪く、P/Sの低さにつながっている。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁を形成し続けるだろう。

また、THECOOに3つの警告サイン（2つはちょっと不愉快！）を発見したので、それを考慮する必要があることも注目に値する。

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