業績不振がアスマルク (株) (東証:4197)の28%値下がりを牽引

アスマルク株式会社(株式会社アスマルク（東証：4197）の株価は、ここ1ヶ月で28％もの下落を記録し、最近の堅調な業績が大きく後退した。 長期株主は株価の下落を残念に思うだろう。

株価の大幅下落にもかかわらず、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER10.7倍のアスマルクはまだ魅力的な投資先といえるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

アスマルクは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

AsmarqのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提が内在しています。

昨年度の利益成長率を確認すると、同社は33％という驚異的な伸びを記録している。 しかし、直近の3年間はまったく伸びなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 つまり、この3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わっているように見える。

これは他の市場とは対照的で、来年は11％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回る。

これを考慮すれば、アスマルクのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があったようだ。

要点

AsmarqのPERは株価とともに急落した。 株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

予想通り、Asmarqを調査したところ、3年間の業績動向が現在の市場予想よりも悪化していることから、低PERの一因となっていることがわかった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるもので、私たちは Asmarqの3つの警告サイン （うち2つは私たちにとってあまり良くない！）を見つけた。

これらのリスクによってAsmarqに対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけてください。

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