ココナラ (東証:4176) の堅調な収益は他の強力な要因に支えられている

coconala社（東証：4176）は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 当社の分析によれば、投資家は有望な情報を見逃している可能性がある。

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coconalaの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される1つの主要な財務比率は、発生率である。発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることができる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

ココナラの2024年8月までの1年間の発生主義比率は-0.52である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローは6億2,500万円で、2億4,370万円の利益を大きく上回っている。 しかし、それだけではない。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目が利益に与える影響

coconalaの直近1年間の利益は、1億4,100万円相当の特別項目によって減少しており、これが特別項目に反映されているように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 現金支出を伴わない項目が含まれている場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 ココナラは、2024年8月までの1年間で、異常項目によりかなり大きな打撃を受けた。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

ココナラの利益パフォーマンスに関する我々の見解

coconalaの発生比率と特殊項目を考慮すると、法定利益が同社の基礎収益力を誇張する可能性は低いと思われる。 これらの要因から、coconalaの潜在的な収益力は、法定利益がそう見せているのと同じか、おそらくそれ以上であると考える！ ビジネスとしてのココナラについてもっと知りたいのであれば、ココナラが直面しているリスクを認識しておくことが重要である。 我々の分析によると、ココナラには3つの警告サインがあり、これを無視するのは賢明ではない。

coconalaの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。そして見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「マネー・フォロー」して探すのが好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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