イノベーション(東証:3970)の好業績を評価する際に必要な追加検討事項

イノベーション（東証：3970）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によれば、株主は数字の中に気になる点があることに気づいたようだ。

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収益の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることである。 イノベーションは昨年、7.8%の新株を発行した。 そのため、1株当たりの利益分配は少なくなっている。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することである。 ここをクリックすると、イノベーションのEPSチャートを見ることができます。

希薄化はイノベーションの1株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えていますか？

イノベーションの純利益は、過去3年間で年間17%減少しました。 良いニュースは、過去12ヶ月で利益が294％増加したことです。 一方、1株当たり利益は同期間で278％増にとどまっている。 つまり、希薄化が株主に少し影響を与えていることがわかる。

長期的には、一株当たり利益の成長は株価の成長をもたらすはずだ。 だから、イノベーションの株主はEPSの数字が上がり続けることを望むだろう。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が改善していると知っても、私たちはそれほど興奮しないだろう。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益に対する仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、イノベーションのバランスシート分析がご覧いただけます。

利益への異常項目の影響

希薄化とともに、イノベーションの利益が過去1年間に3,100万円の特別項目によって押し上げられたことも重要である。 一般的に利益が上がると楽観的になるのは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年の特別項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのような異常項目が今年も現れなかったと仮定すれば、来年は（事業の成長がなければ）利益が減少すると予想される。

イノベーションの利益について

Innovationは前回のレポートで、利益を押し上げる特別項目の恩恵を受けた。 さらに、新株を大量に発行したため、（資金を投入しなかった）各株主の持ち株比率が低下した。 上記の理由から、イノベーションの法定利益を一瞥しただけでは、実際の基礎的レベルよりも良く見えるかもしれない。 ビジネスとしてのInnovationについてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要です。 例えば、Innovationには3つの警告サインがあります。

Innovationの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てています。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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