アカツキ（東証：3932）は負債を維持できると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 アカツキ（東証：3932）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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アカツキの負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点の有利子負債は71.0億円で、1年前の102.0億円から減少している。 しかし、これを相殺する310億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは239億円となっている。

アカツキの負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が51.2億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が67.1億円ある。 一方、現金は310億円あり、12ヶ月以内に回収される債権も42億5000万円ある。 流動資産は234億円で、負債を上回っている。

この黒字は、アカツキのバランスシートが盤石であることを強く示唆している。 この事実を考慮すると、アカツキのバランスシートは牛のように強固であると考えられる。 端的に言えば、アカツキはネット・キャッシュを誇っており、重債務を抱えていないと言ってよい！

もしアカツキの経営陣が、昨年度のEBIT53％減の二の舞を防げなければ、負債残高の少なさはアカツキにとって致命的になるかもしれない。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、アカツキが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 アカツキは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、アカツキはEBITの57%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、アカツキが望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、アカツキには239億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 では、アカツキの負債はリスクなのだろうか？我々はそうは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： アカツキが注意すべき4つの兆候 を発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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