VALUE GOLF (東証:3931) 株価が33%上昇 投資家の悲観的な見方が予想より少なかったため

株式会社バリューゴルフ（東証：3931）の株主は、先月33％の株価上昇で忍耐が報われた。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で25％の上昇もかなり妥当である。

株価は堅調に推移しているが、日本のメディア業界のPERの中央値が約0.8倍である中、バリューゴルフのPERが0.6倍であることを特筆すべきと考える人はまだ多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会または高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP / Sを単純に無視することは賢明ではありません。

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VALUE GOLFの最近の業績は？

最近のVALUE GOLFの業績は、順調に収益を伸ばしている。 P/Sが緩やかなのは、投資家が、この立派な収益成長では、近い将来、より広い業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているためである可能性がある。 それが実現しないのであれば、既存株主はおそらく株価の将来の方向性についてそれほど悲観的ではないだろう。

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収益予測はP/Sレシオと合っているか？

VALUE GOLFのようなP/Sを見て安心できるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が13％増加した。 しかし、直近の3年間は3.6％の減収となっており、これでは不十分である。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後12ヶ月間の成長率が5.0％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものである。

この点を考慮すると、バリューゴルフのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 投資家の多くは最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

同社の株価は大幅に上昇し、現在VALUE GOLFのP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

バリューゴルフは、中期的に収益が減少しているにもかかわらず、業界と同水準のPERで取引されている。 業界並みとはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいからだ。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。

また、他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、ここに投資する前に注意すべきVALUE GOLFの5つの警告サインを発見した（2つは我々を不快にさせる！）。

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