株式会社gumi (東証:3903) 最近の32％の価格急落は、あまりにも早く走りすぎたかもしれない

株式会社gumi(東証:3903)の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は32%も下落するという最悪の結果となった。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は9.3％下落した。

株価の大幅下落にもかかわらず、日本のエンターテインメント業界のPERの中央値が約1.3倍である中、gumiのPER1.7倍が注目に値すると考える人はまだ多くはないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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gumiの業績推移

例えば、gumiの収益が減少傾向にあり、最近の業績が芳しくないことを考えてみよう。 おそらく投資家は、最近の業績が業界と同レベルを維持するのに十分であると考え、P/Sが低下しないようにしているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

gumiのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけである。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が13％減少しているのを見て落胆した。 その結果、3年前の収益も全体で40％減少している。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。

その中期的な収益軌道を、より広範な業界の1年後の予想である25％の拡大率に照らし合わせると、嫌な感じであることがわかる。

この点を考慮すると、gumiのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 どうやらgumiの投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の収益トレンドが続けば、いずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

gumiのP/Sから何を学ぶか？

株価が崖っぷちまで下落しているgumiのP/Sは、他のエンターテインメント業界と同水準にあるように見える。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることはできる。

gumiを調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えれば、PERに予想ほどの影響を及ぼしていないことがわかった。 業界と同水準とはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

また、gumiが3つの警告サイン（2つは私たちを不快にさせる！）を発見したことも注目に値する。

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