日本一ソフトウェア（東証：3851）の低PERに興奮する理由はない

PER（株価収益率）7.7倍の日本一ソフトウェア株式会社（東証：3851）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER20倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

一例として、日本一ソフトウェアの業績はここ1年で悪化しているが、これは全く理想的なものではない。 期待外れの業績が続く、あるいは加速すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視するようになるかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

日本一ソフトウェアのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも悪いパフォーマンスを期待される企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは12％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、EPSは34％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.8％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

日本一ソフトウェアが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

重要なポイント

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、日本一ソフトウェアは中期的な収益縮小が低PERの一因であることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。

意見がまとまる前に、日本一ソフトウェアの注意すべき兆候を1つ発見した。

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