IGポート社（東証：3791）の株価は37％下落、しかし収益は投資家の注目を逃れていない

IG Port, Inc.(東証:3791) の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は37％ものマイナスを記録した。 大局的に見れば、この不調の後でも株価は昨年1年間で29％上昇している。

株価は大幅に下落しているが、日本のエンターテインメント業界のほぼ半数の企業の売上高株価収益率（PER）が1.1倍を下回っている時、IGポートのPER1.8倍は、まだ研究する価値のない銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、P/Sが高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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IGポートの業績推移

IGポートの収益が最近後退している一方で、ほとんどの他社はプラスの収益成長を見せているため、IGポートの業績は良くなっている可能性がある。 可能性として考えられるのは、P/S レシオが高いのは、この収益不振が好転すると投資家が考えているからだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について極度に神経質になっているかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

IGポートのP/Sレシオは、堅調な成長が期待され、重要な点として業界よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長率は6.2％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、3年間の収益成長率は合計で21％という特筆すべき数字を記録しており、長期的に見れば好調だった同社の業績に水を差す結果となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。

同社を担当する2人のアナリストによれば、来年度も16％の増収が見込まれている。 他の業界は0.3％縮小すると予測されている中、これは素晴らしい結果だ。

この点を考慮すると、IGポートのP/Sが同業他社より抜きん出ている理由がわかる。 現時点では、株主は、より豊かな将来を見据える可能性のあるものを手放すことに熱心ではない。

要点

最近の株価低迷にもかかわらず、IGポートのP/Sは同業他社よりも高い水準にある。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

予想通り、IGポートのアナリスト予想を検証したところ、乱高下する業界と比較して同社の収益見通しが良いことが、売上高株価収益率の高さに大きく寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は、収益悪化の可能性は、高いPERという形でプレミアムを支払うことを正当化するのに十分遠いと感じている。 激動する業界環境の中で、このレベルのアウトパフォームが続くかどうかについては、まだ疑問が残るだろう。 しかし、同社の見通しが変わらなければ、株価の強力な下支えは続くだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 IGポートの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。

もちろん、大きな収益成長の歴史を持つ収益性の高い企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧になることをお勧めする。

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