ケイブ・インタラクティブ (TSE:3760)の株価は市場に遅れをとっているが、事業も同様である

PER（株価収益率）6.5倍のケイブ・インタラクティブ（東証1部3760）は、PER15倍以上の企業が約半数を占め、PER24倍以上の企業もざらにある日本市場と比較すると、今は買い優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

ここ数年、CAVE InteractiveLTDの業績は非常に好調だ。 1つの可能性は、投資家がこの強い収益成長が近い将来、実際に幅広い市場を下回るかもしれないと考えているため、PERが低いということです。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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CAVE InteractiveLTDに成長はあるか？

CAVE InteractiveLTDのようにPERが低迷しているのを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場に決定的に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を53％という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。

これを考慮すると、CAVE InteractiveLTDのPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に対して減額された金額しか支払いたくないようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

CAVE InteractiveLTDが低いPERを維持しているのは、最近の3年間の成長率が、予想通り、より広い市場予測より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 足元の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後が株価の障壁となり続けるだろう。

意見を決める前に、私たちはCAVE InteractiveLTDの注意すべき5つの警告サインを発見した（2つは私たちにはあまりしっくりこない！）。

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