セレス・インク（東証：3696）の28％下落は、PERレシオに不安を感じる株主を残している。

一部の株主を悩ませているのは、セレス・インク（東証：3696）の株価が先月28％も下落したことだ。 さらに悪いことに、最近の下落で1年分の利益が帳消しになり、株価は1年前のスタート地点に戻ってしまった。

株価は大幅に下落したが、日本のPERの中央値が約12倍である中、セレスの株価収益率（PER）14.1倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

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ここ最近、非常に好調な収益成長で、セレスは非常に好調だ。 PERが中程度なのは、投資家がこの好調な収益成長では、近い将来、より広い市場を上回るには不十分かもしれないと考えているからだろう。 セレスが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長指標が示すPERとは？

PERを正当化するためには、セレスは市場並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を226%という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、3年前と比較するとEPSは49％も減少しており、非常に残念である。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後12ヶ月で10％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものだ。

これを考えると、セレスのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価が穴に落ちている今、セレスのPERはごく平均的に見える。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

セレスを調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 今現在は、この業績がよりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいため、PERに違和感を抱いている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したセレスの3つの警告サイン（2つは無視できない！）について知っておくべきだろう。

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