オルトプラス (東証:3672) は安価に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない。

エンタテインメント業界の半数近くがPER（株価収益率）1.3倍を超える中、PER0.4倍の株式会社オルトプラス（東証：3672）は魅力的な投資先といえるかもしれない。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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オルトプラスの直近のパフォーマンスは？

例えば、オルトプラスの最近の収益が後退していることは、いくつか考えなければならないだろう。 P/Sが低いのは、投資家が、同社が近い将来、より広範な業界を下回らないよう十分な業績を上げないと考えているためである可能性がある。 アルトプラスに強気な投資家は、そうでないことを望み、より低いバリュエーションで株価を拾うことができるだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

オルトプラスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームしなければならないという仮定が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが22％減少した。 これは、売上高が過去3年間で合計53％減少しているため、長期的にも売上高が減少していることを意味する。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗雲を感じたことだろう。

同社とは対照的に、他の業界では今後1年間で25％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、オルトプラスのP/Sが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくく、株主が将来失望する可能性がある。 最近の収益動向がすでに株価の重しとなっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

予想通り、オルトプラスを調査したところ、中期的な収益の縮小がPERの低さにつながっていることがわかった。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく喜ばしいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いP/Sを受け入れている。 最近の中期的な収益傾向が続くとすれば、この状況で近い将来、株価がどちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 オルトプラスの注意すべき兆候を3つ挙げて みた。

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