オルトプラス (東証:3672) 35%下落の後、安価に見えるが、おそらく魅力は十分ではない

何かが起こるのを待っていたオルトプラス（東証：3672）の株主は、先月35％の株価下落という打撃を受けた。 最近の下落は株主にとって悲惨な12ヶ月を締めくくるもので、その間60％の損失を抱えている。

エンタテインメント業界の半数近くがPER（株価収益率）1.3倍を超える中、PER0.4倍のオルトプラスは魅力的な銘柄だ。 ただし、P/Sが限定的なのは何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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アルトプラスの業績推移

例えば、オルトプラスの収益が最近後退していることは、考えるべき材料だろう。 P/Sが低いのは、投資家が、同社が近い将来、より広範な業界を下回らないよう十分な業績を上げないと考えているため、という可能性もある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

オルトプラスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームしなければならないという仮定が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが16％減少した。 これは、売上高が過去3年間で合計46％減少しているため、長期的にも売上高が減少していることを意味する。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗雲を感じたことだろう。

これは、今後1年間で2.2％の減収が見込まれる他の業界とは対照的であり、同社の最近の中期的な年率換算の減収率を下回る。

これを考慮すると、オルトプラスのP/Sが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益が急速に縮小する場合、P/Sも縮小することが多く、株主が将来的に失望する可能性がある。 最近の収益動向がすでに株価の重荷になっているため、この価格を維持するだけでも難しいだろう。

最終結論

オルトプラスの株価が南下していることは、P/Sがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなる。

オルトプラスが、より広い業界と比較して低いPERで取引されているのは明らかで、その理由は、最近の3年間の収益が、予想通り、苦境にある業界の予測よりもさらに悪かったからだ。 現段階では、投資家はP/Sレシオを高くするだけの収益改善の可能性を感じていない。 とはいえ、この厳しい業界環境下で同社が中期的な業績水準を維持できるかどうかさえ懸念される。 一方、同社の相対的な業績が改善しない限り、株価はこの水準前後で壁にぶつかるだろう。

意見をまとめる前に、オルトプラスに注意すべき3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を発見した。

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