日本では株価収益率（PER）の中央値が14倍近いため、コーエーテクモホールディングス （東証：3635）のPER14.2倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが正当なものでなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
コーエーテクモホールディングスは、ここ数年、他社を凌駕する収益成長率で比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。
コーエーテクモホールディングスの成長トレンドは？
コーエーテクモホールディングスのPER（株価収益率）は、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに104％の例外的な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で57％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する7人のアナリストの予想では、今後3年間の収益成長率は毎年4.8％ずつ低下し、マイナス圏に向かうとされている。 一方、市場全体では毎年10％ずつ拡大すると予測されている。
これを考えると、コーエーテクモホールディングスのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、コーエーテクモホールディングスの事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 業績の悪化がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
コーエーテクモホールディングスのPERから何を学ぶか？
コーエーテクモホールディングスのPERは、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているのかを明らかにすることができる。
コーエーテクモホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが予想ほどPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 将来的な収益見通しが長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
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