ピクスタ(TSE:3416)の29％株価上昇に欠けているパズルのピース

株式会社ピクスタ（東証：3416）の株価は、先月だけで29％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が53％上昇しているのは心強い。

株価は堅調に推移しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍を超えていることを考えると、PER6.3倍のPIXTAは魅力的な投資先といえるだろう。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

PIXTAはここ最近、非常に好調な業績成長を見せている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な収益成長を、近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

PIXTAのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに業績が悪いということだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を75％という素晴らしい成長を遂げた。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを340％成長させたことを意味する。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

その最近の中期的な収益軌道を、より広い市場の1年間の業績拡大予想12％と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

これを考慮すると、PIXTAのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

最終結論

これほど強力な値動きの後でも、PIXTAのPERは他の市場を大きく引き離している。 我々は、株価収益率の威力は主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言う。

PIXTAを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の市場予想よりも良く見えることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが分かった。 PERがこの好業績に見合うことを妨げている、収益に対する未観測の大きな脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

とはいえ、 PIXTAは 当社の投資 分析で2つの警告サインを示している ため、注意が必要だ。

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