堅調なランディックス（東証：2981）の収益がすべてを物語るとは限らない

ランディクス（東証：2981）の直近決算は堅調だったが、株価は期待ほど動かなかった。 しかし、法定利益の数字が全てを物語っているわけではなく、株主にとって懸念材料となりそうな要素がいくつか見つかった。

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ランディックスの収益にズームイン

企業の利益をフリーキャッシュフロー(FCF)に変換する能力を測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率です。発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社であり、プラスの会社は悪い会社である。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

ランディックスの2024年9月期の発生主義比率は0.28である。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは法定利益を大きく下回っており、後者に重きを置く前によく考えた方がよいことを示唆している。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の8億5,900万円の利益にもかかわらず、19億円の流出となっている。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今期19億円の キャッシュ・バーンはリスクが高いのではないかと考える株主もいることだろう。

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ランディックスの利益について

ランディックスは昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり変換していない。 このため、ランディックスの法定利益は、その根本的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 良いニュースは、昨年度の1株当たり利益が7.3％増加したことだ。 結局のところ、同社を正しく理解したければ、上記の要因以外も考慮することが不可欠だ。 その意味で、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 例えば、ランディックスには4つの警告サインが ある（そして2つは私たちにはあまり馴染まない）。

今日は、ランディックスの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人なら、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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