ランディクス（東証：2981）の課題は業績不振だけではないと考える

ランディクス（東証：2981）の最近の低調な決算報告は、株価を大きく動かすことはなかった。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料に注意する必要があると考える。

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ランディックスの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、キャッシュフローを伴わない利益が一定水準にあることを示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すので、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

ランディックスの2024年3月期の発生主義比率は0.22である。 残念ながら、フリーキャッシュフローは報告された利益を大幅に下回っている。 7億9,000万円の利益を計上したにもかかわらず、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年度は11億円を消費している。 ランディックスは1年前に5億4,100万円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、ランディクスのバランスシート分析が表示される。

ランディックスの利益パフォーマンスについての見解

ランディックスの過去12ヶ月の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見方に関してはマイナスである。 従って、ランディクスの真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 しかし、その一方で、1株当たり利益は過去3年間、極めて目覚ましい成長を遂げている。 本稿の目的は、同社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この銘柄をもっと深く知りたいなら、同社が直面しているリスクを考慮することが重要だ。 例えば、ランディックスには4つの警告サイン （そして無視できない1つ）がある。

このノートでは、ランディックスの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、自己資本利益率が 高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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