バリューコマース株式会社(東証:2491)の株価は、比較的好調な時期の後、27%も下落するという最悪の月となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在32％の株価下落の上に座っている。
これだけ株価が下がっても、日本の約半数の企業の株価収益率（PER）が15倍以上であることを考えると、バリューコマースはPER10.8倍であり、魅力的な投資先であると考えられるかもしれない。 しかし、PER が低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
最近、市場は収益成長を経験しているが、バリューコマースの収益はリバースギアに入っており、これは良くない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしあなたがまだこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がない間に株を拾える可能性がある。
バリューコマースに成長はあるか？
PERを正当化するためには、ValueCommerceは市場を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは41％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を振り返っても、EPSは20％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
現在、同社を担当している3人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率8.9％上昇すると予想されている。 市場が毎年9.9％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
バリューコマースが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
バリューコマースのPERの結論
バリューコマースのPERは株価と共に急落している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
バリューコマースのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。
投資リスクは常に存在するものである。バリューコマースでは3つの警告サイン（少なくとも1つは少し気になる）を確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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