オールアバウト(東証:2454)のP/Sレシオに不安を感じる株主がいる。

日本のメディア業界のP/S中央値が約0.7倍である中、オールアバウト（東証:2454）のP/Sが0.3倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。

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オールアバウトのパフォーマンス

例えば、最近オールアバウトの業績が悪く、売上高が減少しているとする。 1つの可能性は、投資家が、同社が近い将来、より広い業界と肩を並べるにはまだ十分な業績を上げるかもしれないと考えているため、P/Sが中程度であるということだ。 もしこの会社が好きなら、少なくともそうであることを望むだろう。

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オールアバウトの収益成長の傾向は？

P/Sレシオを正当化するためには、オールアバウトは業界と同様の成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに2.7％の減少という悔しい結果をもたらした。 その結果、3年前の収益も全体で6.7％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で5.0％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは悲観的なものだ。

これを考えると、オールアバウトのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあることは、やや憂慮すべきことだ。 多くの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

オールアバウトのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなり得る。

オールアバウトの株価収益率を見てみると、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、我々が予想したほどには株価収益率に影響を及ぼしていないことがわかった。 業界と一致しているとはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいからだ。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。 オールアバウトが注意すべき2つの警告サインを 見つけた。

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