博報堂DYホールディングス（東証：2433）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は25％下落するという最悪の結果となった。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は26％下落した。
株価が大きく下落したにもかかわらず、博報堂DYホールディングスの株価収益率（PER）16.4倍は、約半数の企業がPER14倍以下であり、PER9倍以下さえよくある日本の市場と比べると、今はまだ売りに見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近の市場は業績が伸びているが、博報堂DYホールディングスの業績は逆ざやになっており、あまり良くない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
博報堂DYホールディングスの成長指標は、高いPERについて何を物語っているのか？
博報堂DYホールディングスのPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は18％の減益という悔しい結果となった。 過去3年間を振り返っても、EPSは4.3％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
同社を担当する5人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率3.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的である。
博報堂DYホールディングスが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
博報堂DYホールディングスのPERの結論
博報堂DYホールディングスのPERは、直近の株価はともかく、まだ底堅い。 株価収益率が株を買うかどうかの決め手になるはずはないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
現在、博報堂DYホールディングスの予想成長率が市場予想よりも低いため、予想PERよりもかなり高い水準で取引されていることが分かった。 予想される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないためだ。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。
次の一歩を踏み出す前に、博報堂DYホールディングスに対する2つの警告サイン（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）を知っておく必要がある。
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