株式会社ディー・エヌ・エー（TSE:2432）の38％の大幅値上がりを懸念する理由がある

すでに好調にもかかわらず、株式会社ディー・エヌ・エー（DeNA Co.(株式会社ディー・エヌ・エー（東証：2432）の株価は、過去30日間で38％の上昇を記録し、勢いを増している。 この30日間で、年間上昇率は65％となった。

これだけ株価が急騰すると、日本のエンタテインメント業界の半数近くがPER（株価収益率）1.2倍を下回っている中、PER2.1倍のDeNAは研究する価値のない銘柄と思われるかもしれない。 とはいえ、P/Sが高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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DeNAのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

最近、DeNAと業界の収益後退に大きな違いは見られない。 P/Sレシオが高いのは、投資家がDeNAが事態を好転させ、収益の下落傾向から脱却できると考えているためである可能性がある。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価に高い金額を支払うことになるかもしれない。

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DeNAに十分な収益成長が見込まれるか？

P/Sレシオを正当化するためには、DeNAは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

DeNAの昨年度の決算を見ると、売上高が5.0％減少している。 その結果、3年前の収益も全体で3.2％減少している。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであると言ってよい。

展望に目を向けると、今後3年間は毎年2.9％の成長が見込まれる。 一方、他の業界では毎年12％の成長が見込まれており、こちらの方が魅力的である。

このような情報から、DeNAが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 P/Sが成長見通しに見合った水準まで下落した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

DeNAのP/Sに関する結論

DeNA株は北方向に大きく踏み出したが、その結果P/Sは上昇している。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

DeNAがこれほど高いPERで取引されているのは、収益予測があまり芳しくないことを考えると驚きである。 DeNAの収益予想が低調であることは、高いP/Sにとって良い兆候ではない。 この価格水準では、特に状況が改善しない場合、投資家は慎重であり続けるべきである。

加えて、 我々がDeNAで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。

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