サイネックス・コーポレーション (TSE:2376) は見かけほど割安ではないかもしれない

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超えている今、PER8.9倍のサイネックス株式会社（東証：2376）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

サイネックスは最近、堅実なペースで業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、より広い市場を実際に下回るかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

サイネックスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提がある。

昨年度の利益成長率を見てみると、同社は21％増という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で62％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

これは、他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は9.8％と予想されており、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

このような情報により、サイネックスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

要点

一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

サイネックスの直近3年間の成長率は市場予想より高いため、現在予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 PERがこの好業績に見合うことを妨げている、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、少なくとも価格リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

しかし、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

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