セーラー広告 (TSE:2156) は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、セイラー・アドバタイジング社（東証：2156）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Saylor Advertising.Incの純負債は？

下記の通り、2024年6月時点の負債額は7億3,200万円で、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、貸借対照表では8億3,000万円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは9,800万円となる。

セーラー広告社のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が14.6億円、12ヵ月を超えて返済期限が到来する負債が5.83億円となっている。 これらの債務と相殺される形で、同社は8億3,000万円の現 金と8億4,100万円の債権を12ヵ月以内に有している。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を3億6,900万円上回る。

セーラー広告は17.2億円の企業価値があるため、必要であればバランスシートを補強するために十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理することができるかどうかについては、是非とも精査する必要があることは明らかだ。 セーラー広告は負債が多いものの、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

セイラー・アドバタイジング.インクのEBITは昨年1年間で86％減少した。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、セイラー・アドバタイジング社の収益である。 ですから、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 セイラー・アドバタイジング・インクは、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、セイラー・アドバタイジング社のフリーキャッシュフローはEBITの42％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

まとめ

セーラー広告は流動資産よりも負債が多いものの、9,800万円のネットキャッシュを保有している。 そのため、セーラー広告が負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 Saylor Advertising.Incは、 当社の投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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