武藤精工（東証:7927）に飛びつく前に注意を 29%安いとはいえ

何かが起こるのを待っていたムトー精工（東証：7927）の株主は、先月29％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在37％の株価下落に甘んじている。

株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以上であることを考えると、PER5倍の武藤精工はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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ムトー精工は最近、それなりのペースで業績を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 PERが低いのは、投資家が、この良好な利益成長が近い将来、実際にはより広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 セイコーが好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

武藤精工のPERを正当化するためには、市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は6.0%の増益を記録した。 これは、過去3年間のEPSが合計で168％増加した素晴らしい時期に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後12ヶ月の成長率が10％と予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

このような情報により、武藤精工が市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

武藤精工のPERの結論

崖から落ちそうになった武藤精工の株価は、PERも大きく引き下げた。 株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

ムトー精工の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する未観測の大きな脅威がある可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。

次のステップに進む前に、ムトー精工の2つの警戒すべき兆候について知っておく必要がある。

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