東京ボード工業株式会社（TSE:7815）の事業は業界に遅れをとっているが、株価はそうではない

東京ボード工業株式会社（東証：7815）のPER（株価収益率）0.3倍を、日本の林業業界のPERの中央値が非常に類似している今、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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東京ボード工業の最近の業績はどうなっているか？

例えば、東京ボード工業の最近の収益が後退していることは、考える材料になるだろう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同程度で十分であり、P/Sが低下することはないと考えているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益成長指標はP/Sについて何を語るのか？

東京ボード工業のP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の財務を見直すと、同社の売上高が27％も減少しているのを見て落胆した。 つまり、過去3年間で合計9.8％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で11％の成長を遂げると予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは悲観的なものだ。

この点を考慮すると、東京ボード工業のP/Sが他の大多数の企業と同水準にあることは、いささか憂慮すべきことである。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の収益トレンドが続けば、いずれ株価は下がるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

東京ボード工業が現在、他の業界と同水準のPERで取引されていることは、当社にとって驚くべきことである。 業界が成長すると予想される中で、同社の収益が逆ざやになるのを見れば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると予想するのは理にかなっている。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れることは難しいだろう。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、東京ボード工業の注意すべき兆候を2つ挙げて みた（ 1つは気になる）。

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