東京ボード工業株式会社(東京ボード工業株式会社（TSE:7815）の株価は、ここ1ヶ月で29％もの下落を記録し、直近の堅調なパフォーマンスを大きく後退させた。 長期的には、株価は30日の厳しい状況にもかかわらず堅調で、昨年は25％上昇した。
株価が大幅に下落したとはいえ、日本の林業業界のPER（株価純資産倍率）の中央値も0.3倍近いため、東京ボード工業のPER0.4倍という数字に無関心を感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
東京ボード工業の最近の業績は？
例えば、東京ボード工業の収益が減少傾向にあるため、最近の業績が芳しくないことを考えてみよう。 おそらく投資家は、最近の業績は業界並みで十分だと考えており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、東京ボード工業は業界並みの成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の収益成長率は27％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を振り返っても、合計で9.8％減収しており、いい印象はない。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言ってよい。
今後12ヶ月で13％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは、悲観的なイメージだ。
東京ボード工業のP/Sが業界とほぼ同じであることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
東京ボード工業のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
東京ボード工業の株価下落後、同社のP/Sは業界のP/S中央値にしがみついているに過ぎない。 PERは株を買うかどうかの決め手にはならないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
東京ボード工業を調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界の成長を考えると、P/Sに予想ほどの影響を与えていないことがわかった。 業界の業績予想が伸びている中で、売上高が減少に転じれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くと予想するのは間違いではないだろう。
とはいえ、東京ボード工業の投資分析には3つの警告サインがあり、そのうちの2つは我々にとってあまり良いものではない。
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