株式会社白土(東証:7637) 株価25%急落は好機到来を示すかもしれないが、精査が必要だ

株式会社白土(何かが起こるのを待っていた白銅株式会社（東証：7637）の株主は、先月25％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主は、昨年1年間で株価が8.1％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。

株価が大きく下落したとはいえ、白土の株価収益率（PER）12.5倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場に比べれば、かなり「中道」であると言えなくもない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

一例として、白銅の業績はここ1年で悪化しており、これは理想的とは言えない。 PERが控えめなのは、投資家が、同社が近い将来、市場全体と同程度の業績を上げる可能性があると考えているためである可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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白土に成長はあるか？

PERを正当化するには、市場並みの成長が必要だ。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は30％も減少している。 それでもEPSは3年前と比べ、直近の12カ月はともかく、全体で50％上昇しているのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算で明らかに魅力的であることがわかる。

これを考慮すると、白土のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。

博報堂のPERから何がわかるか？

博報堂の株価が急落した後、同社のPERは現在、市場PERの中央値に張り付いている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

博報堂の直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりも低い。 市場予測を上回る成長率で好業績を確認した場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

投資リスクを常に考慮する必要がある。 白土には1つの警告サインがある。

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