日東電工(東証:6988)の安全な負債の使い方を示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業は沈没してしまうからだ。 他の多くの企業と同様、日東電工株式会社（東証：6988）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果株主が永久に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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日東電工の純負債は？

日東電工の純有利子負債は3億9,600万円で、1年前の2億6,300万円から増加している。 一方、現金は3,403億円あり、ネットキャッシュは3,399億円ある。

日東電工の負債について

直近の貸借対照表によると、日東電工の負債は12ヵ月以内に2,244億 円、12ヵ月超に590億円となっている。 これらの債務を相殺する現金は3,403億円、12ヶ月以内に支払う債権は2,229億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が2,797億円多い。

日東電工のバランスシートに潤沢な流動性があるのは良いことだ。 資産に余裕があるため、融資先とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、日東電工が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

その上、日東電工は過去12ヶ月間でEBITを55％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、日東電工が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を絞るのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 日東電工の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、日東電工はEBITの68%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 日東電工のフリー・キャッシュフローはEBITの68%に相当する。

まとめ

日東電工は、3,399億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は55％であった。 では、日東電工の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。日東電工の一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料でご覧いただけます。

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