東邦チタニウム株式会社（東証：5727）のPERから学べること

東邦チタニウム株式会社（東証:5727）の株価収益率（PER）22.5倍は、約半数の企業がPER13倍以下であり、PER9倍以下もごく一般的である日本の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

東邦チタニウムは、平均的にある程度の成長率を示している他の企業と比べて、収益が低下しているため、最近うまくトラッキングできていない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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東邦チタニウムの成長は十分か？

東邦チタニウムのような急なPERを目にすることが本当に心地よいのは、会社の成長が市場を決定的に凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は35％も減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 従って、最近の同社の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

展望に目を向けると、同社に注目している3人のアナリストの予想では、今後3年間は年率37％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力が著しく低い。

この点を考慮すれば、東邦チタニウムのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

東邦チタニウムのPERから何を学ぶか？

株価収益率の威力は、主にバリュエーションの道具としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

予想通り、東邦チタニウムのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性が、PERを引き下げることを正当化するほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

加えて、 東邦チタニウムについて我々が発見したこれら 3つの警告サインについても学ぶべきである。

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