東邦チタニウム（東証:5727）は負債でリスクを取っていると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 東邦チタニウム株式会社（TSE:5727）に注目したい。(TSE:5727)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使用について心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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東邦チタニウムの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は520億円で、1年後の467億円から増加している。 ただし、20億4,000万円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は500億円程度となる。

東邦チタニウムの負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に452億円、それ以降に200億円の債務が発生する。 一方、現金20億4,000万円、1年内返済予定の売掛金179億円がある。 負債は現金と短期債権の合計より453億円多い。

東邦チタニウムの時価総額は762億円である。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、ぜひ精査すべきことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

東邦チタニウムのEBITDAに対する有利子負債の比率は3.6であり、これは多額の負債を意味するが、それでもほとんどのタイプのビジネスにとってはかなり合理的である。 しかし、インタレスト・カバレッジは26.4と非常に高く、負債に対する支払利息が現在かなり低いことを示唆している。 重要なのは、東邦チタニウムのEBITが過去12ヶ月で27％減少したことだ。 このまま減少が続けば、債務返済は菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。 負債について貸借対照表から学ぶことが多いのは間違いない。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、東邦チタニウムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、もしあなたが将来に焦点を当てているのであれば、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれませんが、金融機関は現金しか認めません。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、東邦チタニウムは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

表面的には、東邦チタニウムのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換は、私たちにこの株式について暫定的なものを残し、そのEBIT成長率は、1年で最も忙しい夜の1つの空のレストランよりも魅力的ではなかった。 しかし、良い面もある。金利カバー率は良い兆候であり、我々を楽観的にさせてくれる。 我々は、東邦チタニウムのバランスシートの健全性を考慮した結果、東邦チタニウムは本当にかなりリスキーだと考えている。 このため、我々はこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主はその流動性に注視すべきだと考える。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は、 東邦チタニウムについて 2つの警告サイン （少なくとも1つは気になる ）を特定した 。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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