大阪チタニウムテクノロジーズ（TSE:5726）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、大阪チタニウムテクノロジーズ株式会社（TSE:5726）である。(TSE:5726)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自己資金で容易に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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大阪チタニウムテクノロジーズの負債額は？

下記の通り、2024年9月末現在、OSAKA Titanium technologiesLtdの有利子負債は433億円で、1年前の407億円から増加している。詳しくは画像をクリックしてください。 ただし、手元資金が39.7億円あるため、純有利子負債は393億円程度と少ない。

大阪チタニウムテクノロジーズの負債の状況

直近の貸借対照表によると、大阪チタニウムテクノロジーズ（株）の負債は、1 年以内に返済予定のものが163億円、1年超のものが397億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は39.7億円の現金と12ヶ月以内に支払う221億円の債権を保有している。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が300億円多い。

大阪チタニウムテクノロジーズの時価総額は709億円である。 しかし、債務返済能力を注視する価値はある。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

大阪チタニウムテクノロジーズのEBITDAに対する有利子負債の比率は2.9であり、負債が大きいことを示すが、それでもほとんどのタイプのビジネスにとってはかなり妥当である。 しかし、そのEBITは支払利息の約72.3倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために実際に高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 大阪チタニウムテクノロジーズのEBITが雨後の竹のように上昇し、過去12ヶ月で59％増加したことは注目に値する。これによって負債の管理が容易になる。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、大阪チタニウムテクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいのであれば、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間を考慮すると、大阪チタニウムテクノロジーズ株式会社は、全体として、実際には現金流出を記録している。 フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業にとって、借入金は通常、より高価であり、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

大阪チタニウムテクノロジーズの支払利息をEBITでカバーする能力とEBIT成長率は、同社が負債を処理できるという安心感を我々に与えた。 対照的に、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換するのに苦労しているようなので、我々の自信は損なわれた。 これらのデータを見る限り、大阪チタニウムテクノロジーズの負債水準には少し慎重である。 有利子負債には潜在的なリターンを高めるというプラス面もあるが、株主は負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを間違いなく考慮すべきと考える。 負債水準を分析する際、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。そして、 大阪チタニウムテクノロジーズ株式会社の3つの警告サイン （うち1つは私たちを少し不快にさせる！）を発見した。

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