住友金属鉱山 (東証:5713) の29％急伸が示す投資家人気

住友金属鉱山株式会社(住友金属鉱山（東証：5713）の株主は、株価が直近1ヶ月で29％上昇したことを喜んでいるに違いない。 というのも、株価は過去12ヶ月で40％も下落しているからだ。

これほど株価が急騰した後、住友金属鉱山の株価収益率（PER）28.7倍は、約半数の企業がPER12倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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最近、市場が業績を伸ばしているのに対して、住友金属鉱山の業績は逆噴射している。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続に極めて神経質になっているかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

住友金属鉱山のPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは55％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で86％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

見通しに目を転じると、同社に注目している8人のアナリストが試算しているように、今後3年間は年率52％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.8％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

こうした点を考慮すると、住友金属鉱山のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

住友金属鉱山のPERの結論

住友金属鉱山のPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

住友金属鉱山が高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場全体よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化 するほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、住友金属鉱山には注意すべき3つの警告サインが ある。

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