日本中央通信社（東証：5612）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、日本鋳鉄株式会社（東証：5612）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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日本中央テレビの純負債はいくらですか？

以下の通り、2024年9月末の有利子負債は49.5億円で、1年前の33.5億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は27.2億円あるため、純有利子負債は22.3億円となる。

日本中央通信社のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が71.8億円、それ以降に返済期限が到来する負債が31.4億円ある。 一方、現金は27.2億円、1年以内に回収予定の債権は60.0億円ある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が16.0億円多い。

日本中鉄の時価総額は37.9億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債返済能力を注視する価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するには、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

日本中央テレビのEBITDA純有利子負債比率（2.1）は中程度であり、負債に関して慎重であることを示している。 また、27.8倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 日本中央通信社の過去12ヶ月間のEBITは5.3%増加した。 これは驚異的というには程遠いが、負債の返済という点では良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。日本鋳鉄株式会社は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがそれに対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、日本中央通信社は多くのキャッシュを消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

当社の見解

日本中央テツカンのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換と負債総額の水準は、間違いなく日本中央テツカンに重くのしかかる。 しかし、良いニュースは、EBITで支払利息を容易にカバーできることである。 これらの要因を考慮すると、日本中央テックは負債を活用することである程度のリスクを取っているように思われる。 有利子負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 日本中央通信社には4つの注意すべき兆候が ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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