コギ・コーポレーション（東証：5603）の株価に不利に働く業績

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超えている現在、PER6.8倍のコギコーポレーション（東証：5603）は非常に魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

最近のコギは、業績が勢いよく伸びており、かなり有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

KogiのPERは、非常に低い成長、あるいは収益低下、そして重要なことに市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを提供すると予想される企業の典型的なものであろう。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が59％増加した。 それでも、EPSは3年前と比べてほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で11％の成長が見込まれる他の市場とは対照的である。

この情報により、コギが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

最終結論

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、コギの3年間の業績動向は、現在の市場予想よりも悪化しており、低PERの一因となっている。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化するほど大きくないと感じる。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、注意すべきコギの警告サインを4つ 挙げてみた（ 2つはあまり良くない）。

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