山陽特殊製鋼（5481）の株価が30％上昇。(TSE:5481)の株価が30％上昇

すでに好調にもかかわらず、山陽特殊製鋼株式会社（東証：5481）の株価はこの30日間で30％上昇した。(山陽特殊製鋼株式会社（東証：5481）の株価は、過去30日間で30％の上昇を記録し、勢いを増している。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で13％の上昇というのも妥当なところだろう。

これだけ株価が急騰した山陽特殊製鋼の株価収益率（PER）34.2倍は、約半数の企業がPER13倍を下回り、PER9倍割れもザラにある日本市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

山陽特殊製鋼の業績が最近後退しているのに対し、他のほとんどの企業はプラス成長であるためだ。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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山陽特殊製鋼の成長は十分か？

山陽特殊製鋼のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

まず振り返ってみると、同社の昨年の一株当たり利益の伸びは、68％減という期待外れの結果となり、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で56％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。

同社を担当する唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率50％上昇すると予想されている。 これは、より広い市場の年率9.9％の成長予測を大幅に上回る。

これを考慮すれば、山陽特殊製鋼のPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

山陽特殊製鋼のPERから何を学ぶか？

株価の高騰により、山陽特殊製鋼のPERも急上昇している。 株価収益率が株を買うかどうかの決め手になるはずはないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

予想通り、山陽特殊製鋼のアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しがPERの高さにつながっていることが分かった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに安住している。 こうした状況が変わらない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

次の一歩を踏み出す前に、我々が発見した山陽特殊製鋼の3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）について知っておく必要がある。

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