JFEホールディングス (東証:5411) 見かけほど割安ではないかもしれない

日本の企業の半数近くが12倍を超える株価収益率（PER）を持つ中、PER7.9倍のJFEホールディングス（東証：5411）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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最近の市場は業績が伸びているが、JFEホールディングスの業績は逆噴射している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしあなたがまだJFEホールディングスが好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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JFEホールディングスに成長はあるのか？

JFEホールディングスのPERを正当化するためには、市場を引き離すような低成長が必要だ。

直近1年間の業績を振り返ってみると、JFEホールディングスの利益は30％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは合計で55％も縮小している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。

展望に目を向けると、今後3年間は毎年7.8％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.7％の成長を予測しており、大きな差はない。

それを考えると、JFEホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。

最後に

株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

JFEホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 平均的な業績見通しで市場並みの成長率であれば、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられる。 通常、このような状況は株価をより下支えするはずであるため、一部の企業は確かに業績の不安定さを予想しているようだ。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、JFEホールディングスには注意すべき3つの兆候（ 1つは深刻）がある。

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