30％減だが、合同製鐵（東証：5410）は見た目より危険かもしれない。(TSE:5410)は見た目より危険かもしれない

合同製鐵(何かが起こるのを待っていた合同製鐵（東証：5410）の株主は、ここ1ヶ月で30％の株価下落という打撃を受けた。 この30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は15％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

一例として、合同製鐵の業績はここ1年で悪化しており、これは全く理想的ではない。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないよう十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的な気持ちになっているかもしれない。

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合同製鐵に成長はあるのか？

合同製鐵のようにPERが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に決定的に遅れをとっている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは15％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計460％成長させることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8％と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

この情報により、合同製鐵が市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだと分かる。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

合同製鐵のPERに関する結論

合同製鐵の株価は急落し、そのPERは地面に触れるほど低くなっている。 株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

合同製鐵の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する未観測の大きな脅威がある可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもリスクはあるものだが、 合同製鐵には知って おくべき 警告サインが2つ ある。

これらのリスクによって、合同製鐵への評価を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。

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