太平洋セメント（東証：5233）のP/Sから学べること

太平洋セメント （東証1部5233）のPER（株価収益率）0.4倍は、PERの中央値が0.5倍前後である日本の基礎素材業界の企業としては、かなり「中庸」な水準にあると言えなくもない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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太平洋セメントのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

太平洋セメントは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 おそらく市場は、このレベルの業績が先細りになることを期待しており、P/Sの高騰を抑えているのだろう。 同社がこの路線を維持できれば、投資家は収益に見合った株価で報われるはずだ。

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太平洋セメントに収益成長の見込みはあるのか？

P/Sレシオを正当化するためには、太平洋セメントは業界と同様の成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年度は9.1％の増収となった。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して合計で9.6％増加している。 つまり、その間に同社が実際に収益を伸ばすという良い仕事をしたことを確認することから始めることができる。

将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率3.8％増となる。 業界では毎年5.2％の成長が予測されているため、同社はそれに匹敵する収益を上げることができる。

この点を考慮すると、太平洋セメントのP/Sが同業他社と拮抗しているのも納得がいく。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

要点

PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

太平洋セメントが適切な株価収益率（PER）を維持しているのは、その収益成長率が業界の他の企業と同程度であるためだ。 現段階では、投資家は、収益が改善または悪化する可能性は、P/Sを高 い方向にも低い方向にも押し上げるほど大きくはないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、投資家はこの水準で株価を支え続けるだろう。

投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要である。 太平洋セメントには1つの警告サインがある。

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