JCU（東証：4975）の安全な負債利用を示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 JCU株式会社（東証：4975）が貸借対照表に負債を計上していることに注目したい。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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JCUの負債とは？

2024年9月時点の有利子負債は4億8,400万円で、前年の8億5,900万円から減少している。 ただし、貸借対照表では304億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは299億円となる。

JCUのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が59億1,000万円、それ以降に期限の到来する負債が7億1,100万円ある。 一方、現金は304億円、債権は81億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が319億円多い。

この潤沢な流動性は、JCUのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 そう考えると、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡潔に言えば、JCUはネットキャッシュを誇っているのだから、負債が多いとは言えない！

もう一つの良い兆候は、JCUが12ヶ月間でEBITを25％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、今後JCUが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 JCUは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、JCUはEBITの79%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

JCUは299億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多い。 さらに、EBITの79％をフリーキャッシュフローに転換し、82億円を獲得している。 要するに、JCUの負債水準はまったく問題ないということだ。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考える。なぜなら、JCUの一株当たり利益の履歴を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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