綜研化学 (東証:4972) 堅固なバランスシート

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 他の多くの企業と同様、創研ケミカル＆エンジニアリング株式会社（東証：4972）もそうだ。(東証:4972)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどの程度のリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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綜研化学の負債は？

2024年9月末の有利子負債は50億円で、1年前の45.8億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、貸借対照表では144億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは94.4億円となる。

綜研化学の負債について

直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が151億円、12ヵ月以 上を返済期限とする負債が36.7億円ある。 一方、現金は144億円、1年以内に回収予定の債権は125億円。 流動資産は81.6億円多く、負債を上回っている。

この過剰流動性は、綜研化学が負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 短期的な流動性は十分に確保されているため、融資先との間で問題が生じることはないと思われる。 簡単に言えば、綜研化学が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

さらに良いことに、綜研化学は昨年、EBITを127％伸ばした。 この向上により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、綜研化学が健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 綜研化学の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、綜研化学のフリー・キャッシュ・フローはEBITの42%であり、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、綜研化学のネットキャッシュは94.4億円であり、流動資産は負債を上回っていることを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は127％であった。 従って、綜研化学の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではありません。 例えば、 綜研化学の注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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