C.UyemuraLtd（東証：4966）はかなり健全なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、C.Uyemura & Co.(TSE:4966)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合である。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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C.UyemuraLtdの負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、2024 年 3 月期のシーユーエムラの負債額は 4 億円で、前年とほぼ同額である。 ただし、382億円の現金があり、これを相殺すると378億円のネット・キャッシュとなる。

バランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が198億円、それ以降に返済期限が到来する負債が56.2億円ある。 一方、現金は382億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は234億円ある。 つまり、流動資産が負債総額を362億円上回っていることになる。

この過剰流動性は、同社が負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、同社はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

シーユーエムラ社のEBITは、昨年はかなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債についてバランスシートから最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、シーユーアイが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいのであれば、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いだろう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 貸借対照表上ではネット・キャッシュがある かもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッ シュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、シー・ウエムラLtd.は、EBITの50%に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、同社には378億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、シーユーエムラの負債はリスクなのだろうか？我々はそうは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。というのも、本日、シーユーエムラ・テクノロジーズの一株当たり利益の履歴を、インタラクティブなグラフで無料でご覧いただけるからです。

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