中国塗料（東証：4617）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、中国塗料株式会社（東証：4617）も、負債を負っている。(東証:4617)は負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自己資金で容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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中国塗料の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は290億円で、1年後の253億円から増加している。 しかし、それを相殺する323億円のキャッシュがあり、33.3億円のネットキャッシュがあることになる。

中国塗料のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が492億円、それ以降に返済期限が到来する負債が93.1億円ある。 一方、現金は323億円、12ヶ月以内に回収予定の債権は401億円である。 つまり、流動資産は負債総額より140億円多い。

この黒字は、中国塗料が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、中国塗料はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

さらに、中国塗料は昨年、EBITを649％伸ばした。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、中国塗料が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 中国塗料は貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、中国塗料のフリー・キャッシュフローはEBITの47％と、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、中国塗料は33億3,000万円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は649％であった。 だから、中国塗料が負債を使うことは危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、中国塗料に投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

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