川上塗料(株)（東証:4616）の株価収益率（PER）9倍は、約半数の企業がPER12倍を超え、PER18倍超もざらにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、このPERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これら15銘柄の米国株は、その恩恵を受けそうな展開を見せている。
一例として、川上塗料はここ1年で業績が悪化しており、決して理想的とは言えない。 業績悪化の継続や加速を予想する向きも多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視しているかもしれない。
川上塗料に成長はあるのか？
川上塗料のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を下回るという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が16％減少した。 3年間のEPS成長率は合計で16％であり、長期的には好調であった。 というわけで、この3年間のEPS成長率はまだ16％と注目に値するものである。
今後12ヶ月で10％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱くなっている。
これを考慮すれば、川上塗料のPERが他社を下回るのも理解できる。 投資家の大半は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らしたいと考えているようだ。
最終結論
株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
川上塗料が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は低PERを容認している。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来株価が大きく上昇することは考えにくい。
次の一歩を踏み出す前に、川上塗料の3つの注意点を知っておこう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.