神東塗料 (TSE:4615) の事業は業界をリードしているが、株価はリードしていない

神東塗料 (株)(東証:4615)のPER(株価純資産倍率)0.2倍は、PERの中央値が0.5倍前後である日本の化学業界では、かなり「中道」であると言えなくもない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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神東塗料の最近の業績はどうなっているか？

最近の新東ペイントの業績は、収益が伸び悩んでいるように見える。 今後、収益が伸び悩み、せいぜい他社並みの水準にとどまると予想する向きが多いため、P/Sが上がらないのかもしれない。 新東ペイントに強気な人は、そうでないことを望み、より低い評価で株を拾えるようにするだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

P/Sレシオを正当化するためには、新東ペイントは業界並みの成長を遂げる必要がある。

まず、過去1年間を振り返ってみると、同社はほとんど収益が伸びていない。 これは株主が求めていたものではなく、過去3年間の合計で5.7％の減収を余儀なくされたことを意味する。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言える。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で5.5％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

これを踏まえると、新東ペイントのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあることは、いささか憂慮すべきことである。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

神東塗料について調べたところ、中期的な収益の縮小は、業界の成長を考えると、PERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 業界の成長が見込まれる中、売上高が減少に転じれば、株価が下落し、P/Sが低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くと予想するのは間違いではないだろう。

投資リスクは常に存在する。新東ペイントには2つの警告サインがある（少なくとも1つは無視できない）。

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