扶桑化学工業（TSE:4368）の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

先日の扶桑化学（東証：4368）の軟調な決算は市場の印象に残らなかった。(最近、扶桑化学（東証：4368）の軟調な決算が市場で不評だった。 さらに詳しく調べてみると、法定利益以外にも懸念すべき理由がいくつかあるようだ。

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高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合には注意が必要である。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

扶桑化学の2024年3月期の発生主義比率は0.26である。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 昨年1年間のフリー・キャッシュフローは、前述の83.4億円の利益に対し、実に110億円のマイナスとなった。 しかし、1年前のFCFは2億9,100万円であったから、扶桑化学は少なくとも過去にはFCFをプラスにすることができた。

そのため、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づいた将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

扶桑化学の業績に関する考察

扶桑化学の過去12ヶ月の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、収益に対する当社の見解に関してはマイナスである。 従って、扶桑化学の真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率23％の成長であったことから、株主はいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 銘柄を分析する際には、その銘柄に潜むリスクにも留意する必要がある。 当社の分析では、扶桑化学の3つの警告サイン（1つは少し気になる！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。

このノートでは、扶桑化学工業の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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